位置:網站首頁 >>產業觀察>>正文

沙特辟謠,市場動蕩!兩大命門左右原油后期走勢

來源:期貨日報 | 作者:期貨日報 | 時間:2020-02-23 10:56:30 | 訂閱《東方紡織》周刊

摘要

周五晚間,一則沙特正考慮解除與俄羅斯長達四年的石油生產聯盟的消息一度引發市場憂慮,隨后沙特方面出面辟謠稱媒體有關沙特考慮脫離歐佩克的報道是“荒謬和無稽之談”,沙特與所有歐佩克和歐佩克+的伙伴保持著溝通和對話,原油市場才舒了口氣,油價也從當天深度下跌中收回部分跌幅。事實上像這樣擾動原油市場供需局勢的消息在過去一段時間內頻繁出現。另外,中國疫情數據近期出現了多次波動,且公共衛生事件在日韓擴散、利比亞出現輪船爆炸事件、美國制裁俄羅斯國家石油公司子公司進一步打擊委內瑞拉等影響原油走勢。多事之“春”,讓油價的短期判斷充滿著不確定性。

本周,原油價格經歷大幅上漲之后觸頂下行,60美元關口不僅是重要的整數位關口,更是此輪價格下跌之后的0.382斐波那契重要點位。布倫特油價在最高觸及到60美元之后開始回調。倘若向上沖不過此關鍵位置,油價將維持弱勢區間運行,大概率迎來一波二次探底走勢。


雖然短期油價節奏和幅度因突發因素導致判斷難度較大,但中長期油價的分析更為關鍵?;久嫔?,我們仍需重點關注國內疫情形勢的發展和需求恢復情況。過去一周內隨著物流運輸的放開,在“旺盛”的貿易商及終端補庫需求下,成品油市場經歷了幾個交易日量價齊升的熱鬧場景,成品油出廠價格也得以借此大幅拉升至基本接近節前,煉廠庫存壓力有所緩解。但目前國內成品油終端需求復蘇遠不及預期,疫情形勢也導致煉廠難以全面復工,煉廠開工率的下滑引發港口原油庫存的大量累積,港口原油油輪大量滯港。國內的原油需求不恢復,國際市場的買量就會大打折扣,包括西非等多地原油輸出地出現裝船量下滑報道,以當前的原油產量來看市場存在供給過剩的情況,因此供給端需要重點關注OPEC+會議情況。

目前OPEC+有兩種可能的選擇,一種是如當前市場普遍認為的額外減產50萬—60萬桶/天(也正是因這個數字分歧才傳出沙特跟俄羅斯要撕破臉的消息,沙特難?。?,此種情況下原油市場基本能夠恢復到緊平衡的狀態中,原油價格才有機會獲得上行的動力;另一種情況是僅僅延長減產協議,這種情況下的基本面仍會處于供給相對過剩的局面,原油價格何時筑底就需要看國內的需求何時恢復。

OPEC+最終行動存在變數

在春節假期期間,中國新冠肺炎疫情的發酵也牽動著OPEC+的心。早在幾周前,OPEC+曾商議將三月份的會議提前至2月舉行,并在會議中商談繼續深化減產的可能性,以應對疫情對于原油需求的影響。后來因俄羅斯等國家不同意,內部巨大的阻力讓會議最終沒能提前進行,原油多頭失去了一次推漲的良機。

雖然會議2月份沒能成功召開,但是OPEC+決定在三月份召開的會議中重新商討進一步減產的可能性。以沙特為首的“保價派”希望OPEC+國家在現有減產170萬桶/天的基礎上,再額外減產50—60萬桶/天,并將減產協議延長至2020年6月底或12月底。這一倡議得到了阿聯酋、阿曼等海灣產油國的支持,但俄羅斯堅決反對額外減產,去年年底召開的減產會議中俄羅斯已經相當不情愿了,繼續讓俄羅斯減產恐怕比較困難。俄羅斯能源部長諾瓦克在解釋俄羅斯的立場時稱,需要時間來評估亞洲公共衛生安全事件對石油市場的影響,才能作出進一步決定。

目前來看,在3月份的會議上能否進行深化減產仍存在變數,雖然各大機構紛紛大幅下調全球的需求數據,但2月份的行動讓我們看到了OPEC+內部的巨大分歧,如何解決這些分歧是其內部首先要做的。另外,原油的絕對價格在一定程度上將會和分歧程度呈現正相關的關系。倘若開會時布倫特價格仍然維持在55—60美元區間甚至之上,那么真正落實深化減產的阻力將會相當巨大,會議大概率達成延長減產而不深化的決議。倘若開會時原油價格進一步下跌至50美元甚至之下,那么減產協議達成的阻力就會小很多。

從最近的OPEC月報上來看,減產的決心也較高油價時提高了不少。1月份,OPEC原油產量較上個月下滑了50.9萬桶/天,其中減產國原油產量下滑了15.7萬桶/天,利比亞原油產量下滑了34.4萬桶/天,主要原因是利比亞的內戰暴發影響了原油的生產和出口。

另外我們還需要重點關注兩個被美國制裁的國家:伊朗和委內瑞拉。本周,美國決定制裁同委內瑞拉進行貿易交易的俄羅斯國家石油公司的船運子公司,這意味著委內瑞拉的原油出口進一步受阻。去年我們領略到了美國制裁伊朗出口的手段,1月份伊朗的原油出口已經僅僅剩下2萬桶/天,與其峰值的250萬桶/天相比基本可以忽略不計。

委內瑞拉現在面臨同樣的困境,雖然美國暫時開放了90天的延長期限,但90天之后是否會繼續收緊目前仍不確定。委內瑞拉目前的原油出口量仍有80萬桶/天左右,委內瑞拉的原油出口對于國內瀝青的影響非常大。在此消息出來之后,國內瀝青價格大幅跳漲,原料端短缺的炒作再一次打破了瀝青市場的平靜。





中國需求啟動至關重要

除了減產邏輯,需求邏輯對于原油價格的影響也非常關鍵。受疫情影響,國內企業紛紛停工降負荷,煉廠更是如此。有報道稱,由于疫情的突然暴發,下游燃料需求崩潰,中國的石油需求急劇下降,中國煉油企業本月或將原油日加工量削減300萬桶,至1000萬桶左右。按照慣例,煉廠在春節前通常會采購一批年后加工的原油。調查顯示,中國多數煉廠原料已經備貨至3月底或4月初,有煉廠明確表示不再訂4月份訂單,多以消化當前庫存為主。國內煉廠作為原油需求的主力軍,國內買家停止購買原油現貨將會使得原油市場從相對緊平衡瞬間變為供給的嚴重過剩,因此未來市場的走向也就落在了OPEC+是否減產和中國需求恢復的時間上。

從煉廠的開工率我們也能看出來疫情對于原油需求最直接的影響。目前,主營煉廠開工率已經下滑至69.35%,而去年同期開工率在77.12%;山東地方煉廠開工率已經下滑至36.89%,去年同期為62.02%。除此之外,由于各種原因,煉廠何時能夠完全復工仍未可知,在下游需求全面熄火的情況下,煉廠的開工情況已經完全取決于國內經濟的恢復時間了。

需求上,各個機構的預測仍比較悲觀。IEA發布的最新月報中大幅下調了原油需求,預計實際消費將收窄43.5萬桶/天,這是十多年前金融危機以來首次出現的大幅下降。IEA的數字基于一個假設,即中國的經濟將在2020年二季度逐漸復蘇至正常水平。高盛分析預計到2020年全球石油需求將同比增長60萬桶/天,而之前為110萬桶/天,到今年上半年為止,全球市場將有100萬桶/天的過剩。這些供求假設使高盛預計上半年的全球石油市場將過剩,全球累計庫存量為1.8億桶,是其此前預測的四倍。

另外,需求的下滑也令國內的原油庫存大幅走高。目前數據顯示山東地區的港口庫存大幅上漲。同時有數據顯示,中國在2月的前12天進口原油為758萬桶/天,1月份為967萬桶/天,去年同期為888萬桶/天,在進口大幅下滑的情況下港口庫存仍處于高位,足見需求下滑的程度。另外,船期報告顯示國內港口船運擁堵,意味著海上仍飄著大量的原油現貨未能卸貨,這大量的庫存未來會進一步阻礙國內采購步伐。

因此,疫情形勢的發展對于原油價格的影響巨大。需求端需要重點監控幾個指標:最主要的是中國的煉油輸入指標,這個是跟原油需求最直接相關的數據;同時關注原油的進口量指標,只有國內買家開始大量采購,原油實貨市場才能夠真正的開始趨緊,并推動價格上行。這兩個指標都是月度數據,且更新比較滯后,對于油價的判斷作用有限。我們可以重點跟蹤成品油的裂解價差走勢,當成品油的裂解價差真正走強之時,也就是國內成品油庫存消化進程進入了下半段,下游的需求旺盛將有助于企業提升開工率,提升原油的需求量,繼而提升原油的進口量,因此我們認為,國內的成品油價格走勢將會提前于原油價格啟動,將成品油裂解價差作為監控指標是判斷油價真正強勢的一個重要依據。




綜上,當前國內新冠肺炎疫情防控進入到了關鍵時刻,中國各地復工能否穩步推進都需繼續保持關注,原油價格也進入到了關鍵時刻。在60—60.2壓力位受阻之后,原油價格大概率將會經歷一次探底的過程。未來,我們仍要把主要精力放在疫情形勢的發展、國內復工情況和OPEC+會議上來。國內原油需求恢復的時間決定了原油價格基本面改變的時間,“中國穩,則世界穩”。OPEC+最終將會深化減產還是僅僅延長減產將會決定原油價格的底部區間。長期來看,我們認為上半年的原油價格大概率會經歷筑底振蕩,然后需求逐漸恢復下的上漲行情,因此在價格二次探底且出現底部信號時可適當布局多單。


    (本網尊重各兄弟網站及獨立撰稿人之版權,如發現本網刊登您的稿件而未署名,請聯系我們.同時本網也歡迎對市場具有敏銳判斷和獨立見解的行業人士前來投稿,投稿郵箱[email protected] 電話:0512-63082910)
責任編輯:嚴嘉

東紡云APP

綢都網微信

布工廠微信

紗師弟微信

新聞熱線

0512-63086536

商務合作

0512-63082910

紡織通英文APP

推廣熱線

0512-63599692

傳真

0512-63506703

知識產權保護與咨詢:QQ713892624 電話:0512-63482602(吳江)、0512-63554078(盛澤)

蘇州綢都網絡科技股份有限公司 版權所有@2004-2020 增值電信業務經營許可證:蘇B2-20100323 網站備案號:蘇B2-20090135-1

蘇公網安備:32050902100442號| 國家電子商務試點企業國家財政部重點扶持項目國家中小企業公共服務示范平臺江蘇省軟件企業

4人麻将一共多少张牌 江苏11选5遗漏 十二生肖论坛资料准 今晚开码结果查询开奖 双色球公式永久不变 北京11选5一定牛 118图库管家婆精选 5分极速6合规律 上海11选五开奖遗漏 吉林11选 5走势图一定牛 精准高手论坛免费资料